利率债务率汇率与经济增长

《利率、债务率、汇率与经济增长》由一个总论、三篇十六章和一个后记加主要参考文献组成。全书以中国现阶段的经济实践为背景，以实际利率、实际债务率和实际汇率与经济增长的关系为核心，以如何实现经济的持续健康快速增长为主线，运用现代经济学方法，通过大量实证研究，分析和阐明了中国经济为什么增长、如何实现的增长以及怎样才能更好更快地增长等一系列基本理论和实践问题。 总论的主题是“探寻经济发展与通货膨胀间的平衡”。通过追溯经济发展与经济增长的区别与联系，分析和说明了持续的经济增长即经济发展，长期平均经济增长率或者潜在经济增长率是宏观调控的目标；通过运用历史比较方法，论证和阐明了决定经济增长的因素差异，指出了现代市场经济条件下政府调控是国民经济持续增长也即发展的一个重要因素，并由此确立了揭示经济增长与通货膨胀间平衡关系的长期分析视角。从这个视角出发，在进一步分析和阐述储蓄与投资、商品市场与货币市场以及国内市场与国外市场等三大平衡及其同时平衡基础上，通过运用统计检验方法，实证性地分析和揭示了经济发展与通货膨胀间的动态平衡关系及其平衡点组合，并由此给出了既能够促进国民经济持续较快增长又能够较为有效地抑制通货膨胀目标要求的宏观政策操作支点。求是中国经济增长的持久动力，要实现中国经济的持续较快增长，就必须协调好投资和消费的比例关系；七是利率市场化是中国金融改革的一个基本方向，但要努力做好利率市场化改革的步骤和策略的选择。 第二篇的主题是实际债务率与中国经济增长。本篇在IS-LM分析框架基础上，通过对债务率与经济增长关系的实证研究，得出了一系列新的结论：一是在中国现阶段，债务率的上升对实际利率的上升有一定的抑制作用；二是在国债的财富效应作用下，国债债务率上升，既表现为居民财富的增加，又导致居民消费的上升；三是国债对于投资的影响与宏观经济走势有关，在衰退阶段，国债资金用于公共投资有较强的外部性，同时也有助于拉动民间投资，但在转向繁荣后这类作用会明显下降；四是债务率与赤字率是相互作用和影响的；五是债务率的过快上升可能带来债务风险升高、债务投资收益下降等负面影响；六是政府应从成本与收益比较、期限优化和风险控制等方面人手，加强对国债发行及其市场的管理，以充分发挥国债对于经济增长的积极作用。 第三篇的主题是实际汇率与中国经济增长。本篇运用规范分析与实证分析相结合、长期动态均衡与短期静态均衡相比较的方法，分析和阐明了实际汇率对经济增长的影响，得出了一系列新的分析结论：一是实际汇率是通过对国际贸易和外商直接投资产生影响来影响经济增长的；二是实际汇率变动会影响国际收支，从而会引起外汇储备规模和货币供给量的变化，并由此间接影响经济增长；三是人民币实际贬值在当期和其后两个季度对扩大出口的作用比较明显，但从第三个季度开始可能会出现出口抑制效应；四是人民币实际贬值对当期和其后两个季度的贸易收支会产生负向影响，但对其后的第三个季度、第四个季度和第五个季度贸易收支会产生正向影响；五是人民币贬值的财富效应和生产成本效应有助于促进外商直接投资，特别是出口导向型外商直接投资的流人；六是人民币升值预期对外商直接投资和资本流人的促进作用远大于抑制作用；七是现阶段中国的外汇储备迅速膨胀与外汇管理体制有关，也与人民币升值预期有关；八是在实际汇率偏离市场均衡汇率（基本要素均衡汇率）的程度越小，其变动越有助于国民经济的长期增长，反之，则越无助于国民经济的长期增长；九是要逐渐过渡到有管理的适度浮动汇率形成机制，先是使人民币实际汇率逐渐接近市场均衡汇率，再逐渐使其达到基本要素均衡汇率水平。

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