投机者的赌注

《投机者的赌注:10部华尔街名著精选解读》是一部股票投资书籍，由作者十余年阅读华尔街著作所写读书札记改编整理而成。该书兼收并蓄，精华荟萃，将10部华尔街投资经典名著汇集起来，以原著精选和原著解读的方式，详细论述了经典著作的精华内容。该书围绕证券投资理论中股票价格因何波动、股票价格如何波动、股票市场能否进行预测、怎样才能实现投资的成功等基本问题进行了深入探讨，对我国股市大众投资者具有重要的借鉴意义。 该书是10部华尔街投资经典名著的解读，这10部经典名著是： 《股市晴雨表》、《艾略特波浪理论全集》、《华尔街45年》、《证券分析》、《股票大作手回忆录》、《聪明的投资者》、《漫步华尔街》、《金融炼金术》、《投资革命》、《隐藏的逻辑》。 该书研究探讨的主要问题是：投资与投机、市场波动的性质、市场波动与确定性、市场波动的周期、证券的价值、安全边际、赌注式策略、轮盘赌与股票投资、有效市场理论、随机漫步理论、预测佯谬、股票市场的反馈与非线性特征、群体行动的模式、El Farol酒吧模型、少数群体游戏、股票市场的预测、投资者策略等问题。 在《投机者的赌注》中，读者可以看到华尔街的投资大师、经济学家、数学家、物理学家围绕股票市场展开深入研究得到的思想。这些理论研究者是： 投资大师查理斯•道、汉密尔顿、艾略特、江恩、格雷厄姆、马尔基尔、索罗斯、伯恩斯坦。 经济学家凯恩斯、萨缪尔森、马可维兹、法马、威廉斯、考尔斯、亚历山大、沃 金、罗伯兹、布莱恩•阿瑟。 数学家曼德布罗特、巴契里耶、埃得加•彼得斯 物理学家奥斯伯恩、张翼成、达弥恩•夏利、尼尔•约翰逊 该书的理论意义和学术价值主要体现在3个方面： 1、 批判了K线理论体系的错误 我国股市成立近30年来，K线理论成功地实现了对大众投资者的洗脑，股票投资就是分析 K线形态和各种指标，就是在走势图上画线。但是，来自华尔街的理论告诉我们，分析 K线图的做法不是科学，它是错误的。当前的市场走势并不能让我们从其中推断出市场未来的趋势。K线图只具有记录价格历史的作用，唯独没有预测功能。K线理论的大作手们，运用精选过滤的诡计，成功地误导了大众投资者，让这个错误的理论体系广为流行，把大众投资者带入歧途。此外，该书对于A股市场当前流行的一些谬论进行了剖析和批判，典型的如均线支撑说、缺口回补说、时间窗口说、C浪杀跌说、波段操作说以及黑马牛股理论等等。 2、 揭示了股票投资过程中的赌注式思维和下注式策略的错误 在股票市场上，大多数投资者的交易原则是一个来源于赌博的格言：失败则止，得益则行。意思是说，如果股价下跌就止损，如果股价上涨就持有。在这个策略背后，隐藏着一个下注失败的赌场逻辑：如果股价下跌，那就说明下注失败，就得认赌服输，止损离场。 用赌场押注的思维去进行股票投资，把股票投资变成轮盘赌式的下注，这是自股票市场诞生的数百年来，大众投资者所犯的最大错误。如果一个投资者长期在市场上下注，交易费用和每次不大的亏损长期积累下来，最终将会让投资者亏尽资本。 那些今天买入股票，准备在几个交易日之后就赚钱卖出的投资者，那些整天盯着电脑，一有风吹草动就仓惶逃走的投资者，还有那些整天追逐涨停板的投资者，都是股票市场上的下注者。 3、 对股票市场的预测问题进行了深入研究 自从股票市场诞生以来，寻求预测市场的方法就是市场理论研究者的重要使命，人们期望找到预测市场的在效方法，从而在市场上聚敛财富。在这个期望的背后，是股票市场可以精确预测的坚定信念。华尔街的理论告诉我们，股票市场是反馈系统，也是非线性系统，这正是它难以预测的关键所在。研究结果表明，股票市场不具备精确预测的特性，市场可预测的时点非常少，绝大多数情况下，市场的方向都是无法辨识的。在股票市场上，所有可预测的模式都会因为投资者的利用而被稀释，最终消亡。市场的不可预测性正是股票市场得以生存的基本条件。一个可以精确预测的市场系统是无法长期生存的。投资者不断寻求市场可预测模式的过程促进了市场的进化。 总之，作为一部证券投资著作，《投机者的赌注》贯穿始终的基本思想是：对于股票市场的任何一个投资者来说，必须掌握投资的基本规律，并且能够清楚地区分投资与投机的界线，认清赌场思维和下注式策略的错误，不在股价波动上押注，不去投机，不去冒险，把自己的每一次交易牢牢地建立在确定性和必然性的基础之上，确保自己始终走在投资的正确道路上，惟有如此，投资者才能取得长久的成功。

目 录 序言 导论：华尔街证券投资理论百年发展史概述 第1章：道氏理论开启技术分析时代——《股市晴雨表》精选解读 股票市场的三种运动 / 查理斯•道的预测理论 / 查理斯•道创立的囤积抛售线概念 / 查理斯•道的价值投资思想 / 汉密尔顿对道氏理论的表述 / 汉密尔顿的忠告 / 汉密尔顿对囤积抛售线理论的深入研究 / 汉密尔顿预测市场的理论和方法 / 汉密尔顿预测1921年的牛市 / 汉密尔顿：股市晴雨表的含义 / 汉密尔顿：市场没有固定的周期 / 汉密尔顿的有效市场理论 / 查理斯•道的重要发现 / 技术分析的诞生 / 汉密尔顿如何预测市场 / 分形几何学的启示 / 贪婪与僭妄 / A股市场流行的两个谬论 第2章 波浪理论的腐朽与神奇——《艾略特波浪理论全集》精选解读 波浪理论的基本内容 / 波浪理论的升级版本 / 波浪理论的依据 / 五浪模式不证自明 / 波浪理论的困境与艾略特的辩解 / 最大限度地利用市场波动 / 在最高点卖出 / 小时波动的预警作用 / 市场具有独立稳定的内在趋势 / 市场与资讯的相互关系 / 波浪的特征：相似与重复 / 波浪理论是股票市场的分形几何学 / 世界观和方法论的倒退 / 波浪理论的误导 / 波浪理论逃脱了实践检验 / 不要在走势图上数浪 / 警惕“波浪大师”的噱头 第3章 探寻数字背后的市场规律——《华尔街45年》精选解读 市场波动的百分比理论 / 市场波动幅度的统计 / 市场波动持续时间的统计 / 顶和底的分布规律 / 底与顶的预测意义 / 买入趋势向上的股票 / 每笔交易都要设置止损单 / 将资金分成十份 / 及时抛售表现不佳的股票 / 频繁交易的危害性 / 早期金融理论中的机械论世界观 / 江恩市场周期理论评价 / 江恩式研究的统计学困境 / 金融理论研究的一段历史 /江恩投资策略评价 / 追涨与止损 / 时间窗口说批判 / A股预言帝汤姆•迪马克 第4章 股票投资与轮盘赌下注——《证券分析》精选解读 证券的价值 / 价值投资的基本思想 / 质量系数与价值的计算 / 证券价值被市场低估的三个案例 / 格雷厄姆的疑虑 / 安全与风险 / 读表分析法不可能是一门科学 / 技术分析者的交易原则 / 赌场思维与赌注式策略 / 低价股投资的问题 / 依据宏观经济因素预测股市的方法不可靠 / 依据公司近期前景进行预测的方法也不可靠 / 市场分析与证券分析 / 四种投资方法 / 三种可能的投机方式 / 分散化投资策略 / 格雷厄姆发现的“预测佯谬” / 轮盘赌的借鉴意义 / 安全边际的重大意义 / 股票投资变成轮盘赌下注 / 不能用臆想去投资 / 走势图陷阱 / 市场的不确定性与投资者的策略紧密相关 / 失败是下注者的必然结局 / 股票市场是投票机 / 投资于股票长远的未来 / 流通股本和收益的关系 / 格雷厄姆留给学生的作业 / 大众投资者对待熊市的错误态度 / 利弗莫尔和巴菲特 第5章 利弗莫尔是投机者的典型——《股票大作手回忆录》精选解读 利弗莫尔的下注式策略 / 承认自己是在投机 / 下注者的典型做法 / 激进冒险的投机 / 利弗莫尔的投机思维 / 错误理论指导下的投资 / 频繁交易耗尽自己的全部资本 / 认识到长期持股的重要性 / 渴望超越赌徒的层次 / 投资被生活所累 / 希望和恐惧 / 最后的绝望 /利弗莫尔的投资策略 / 利弗莫尔的反思 / 知识、教育和财富的关系 / 低买高卖的数字游戏 / 经济学家凯恩斯：股市就是一场游戏 / 形形色色的下注者 / 下注之风为何盛行 / 利弗莫尔走过的老路 第6章 掌控投资的确定性与必然性——《聪明的投资者》精选解读 投机者与投机 / 投资的定义 / 投资者要熟悉股市的历史 / 股票市场无法预测 / 市场波动难以利用 / A. & p.公司股价带给投资者的启示 / 普通股的投资原则和选择标准 / 成长股投资的问题 / 投资者战胜市场的途径 / 选择购买被市场低估的证券 / 定期定额投资法 /正确认识股价波动 / 格雷厄姆连续投资的思想 / 确立合理的预期收益 / 股票和债券各占50% / 如何保护本金的安全 / 轮盘赌的“安全边际” / 关于市场风险的一个谬论 / 格雷厄姆对投资者的忠告 / 格雷厄姆价值投资理论的意义 / 投资者和投机者的不同选择 / 简单实用的超跌股策略 / A股市场赚钱有多难 / 投机者的困惑 / 高抛低吸的谬论 / 急于求成的大众投资者 / 格雷厄姆为何坚信股票市场不可预测 / 巴菲特抨击β / 巴菲特成功的意义 第7章 指数基金是市场竞赛的冠军——《漫步华尔街》精选解读 马尔基尔是有效市场理论的坚定信仰者 / 股票市场具有不可预测性 / 图表法可能并不管用 / 基本面分析方法也可能不管用 / 证券分析师选不出好股票 / 基金经理无法战胜市场 / 这些市场可预测模式全都靠不住 / 买入持有策略 / 多样化投资策略 / 选择指数基金的理由 / 选择股票的四条规则 / 定期等额平均成本投资法 / 预测佯谬 / 证券风险的度量工具 / 收益和风险的关系 / 金融行为学对大众投资者的忠告 / 马尔基尔投资理论的内在逻辑 / 马尔基尔在有效市场理论的方向上走得太远 / 买入持有策略的含义 / 多样化是保护资金安全的重要手段 / 不要在一只股票上赌注 / 关在密室中的分析大师 / 选美、投票与空中楼阁 / A股市场最赚钱股票 / K线理论的诡计 第8章 股票市场是非线性和反馈系统——《 金融炼金术》精选解读 心理因素介入市场运作 / 有缺陷的认识 / 参与者的偏向 / 反身性理论 / 股票价格是基本趋势和主流偏向的合成 / 均衡价格理论批判 / 有效市场理论批判 / 随机漫步理论批判 /预言自我扼杀的时代 / 科学与炼金术 / 索罗斯的投资日记 / 索罗斯对金融理论的贡献 /股票市场是反馈系统 / 股票市场是非线性系统 / 索罗斯为什么要批判均衡价格理论 / 量子基金的业绩 / 股票市场的预测问题 第9章 经济学家对股票价格现象的解释 ——《投资革命》精选解读 随机漫步理论 / 有效市场理论 / 股票的价值问题 / 马可维兹的投资组合理论 / 股票价格预测问题 / 随机漫步理论与价格事件的独立性 / 市场并非总是有效 / 资讯一元论的错误 / 从市场整体波动来解释股票价格 / 有效市场理论无法解释的现象 / 市场趋势的坚定信仰者 / 股票市场是决策制定现象 / 理性精神的失落 / 股票市场和宏观经济的关系 / 证券价值理论的经济学背景 / 人为什么会去冒险 / 穷人投机 富人投资 / 券商预测2016年上证指数 / 不要指望借别人的头脑发财 第10章 股票市场的可预测性——《隐藏的逻辑》精选解读 广场上的人流 / 反馈机制 / 来自市场内部的动能 / 今晚去不去El Farol酒吧 / 少数群体游戏 / 股票市场的可预测性 / 股票市场中的群体模式/ 股票价格是资讯基础上的供求关系 / 酒吧模型的实质是预测佯谬 / 股票市场是投资者策略的生态体系 / A股市场的两大主流策略 / 股票市场可预测的时刻 / 教科书上没有的知识 / 谁能预测股市 / 股票市场的生存与进化 / 我们怎样预测市场 / 股神的标准是如何炼成的 / 专业证券分析师的预测 / 投资和预测的关系 / 预测的拐杖

作者介绍：李少阳，经济学大专毕业，业余证券投资理论研究者，十多年来研读大量华尔街投资经典著作，收获甚丰。此后将自己的读书札记整理改编，结合我国A股市场的典型案例，历时12年，写成《投机者的赌注》一书。

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